

1月20日,港股开盘,恒生科技指数跌0.22%,大型科技股多数下跌。昨日股价下跌的智谱(2513.HK)与MINIMAX-WP(0100.HK)开盘股价短暂上行,之后迅速走低,截至发稿,智谱跌8.48%,MINIMAX-WP微涨0.79%。
19日,智谱收跌10.4%,MiniMax收跌13.7%。原因既有昨日港股普跌因素影响,也在基本面上受大模型公司高投入、高亏损特征拖累。财务数据显示,2022年至2025年上半年,智谱累计亏损超62亿元;2022年至2025年9月,MiniMax累计亏损约92亿元。
据东吴证券研报分析,受Deepseek新模型催化以及台积电业绩爆发的影响,港股科技情绪得到提振。但随后地缘政治博弈显著升温,以及携程反垄断调查等因素影响,回吐涨幅。
该团队认为港股仍在震荡向上的大趋势中,但短期市场仍面临考验。另外,全球AI科技龙头财报在即,海外投资者对美股AI科技财报仍持观察态度,选择在美股防御和顺周期方向做轮动。如果美股AI科技回调,港股AI科技股也会受到影响。
对于中国AI市场的发展,近日,Google DeepMind 首席执行官(CEO)德米斯·哈萨比斯(Demis Hassabis)在一档访谈节目中表示,以DeepSeek与阿里巴巴为代表的团队,发展速度超出西方业界早前预期,且正在迅速逼近技术前沿,中美团队之间差距目前可能仅有数月时间,中国也许会走出不同于西方实验室的创新路径。
中金公司研究部分析认为,2025年初DeepSeek发布以来,港股七家科技龙头股(阿里、腾讯、小米、中芯国际、网易、快手、百度)最高一度贡献了恒生指数37%回报中的14ppt(百分点),占到四成。经过三年的突飞猛进,目前已经很少有人会从底层质疑AI产业本身的前景,但仍会担心最终兑现速度和投资之间可能存在差距。
中金团队认为,泡沫本身并非坏事,也推动了产业发展,讨论是否会变成泡沫也没有太多意义,更重要的是确认所处的阶段。
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吕倩
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